중소형주·2차전지 바닥형성(서론, 15% 요동친 지수, 저점매도는 주식투자 실패, 중소형주·2차전지 저점 형성, 결론-기다림의 미학)

서론(내 생각)

코스닥(중소형주, 2차전지 등 다수 종목)은 이미 상단에서 40% 하락을 겪었다. 무슨 말이냐? 전쟁 중인 국가도 반등하는데, 요즘 잘나가는 한국의 시장이 반등하지 못할 이유는 없다. 김봉만의 신의한수(토마토증권TV)를 보고 동의하는 부분이 많아서 가져왔다. 자료와 정보를 가지고 분석하는 부분이 마음에 든다.

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나의 경험상, 주식투자는 결국 자료싸움이고, 정보싸움이다. 예를들면 영업이익이 분기당 100억이고 순익이 80억인 회사야 그리고 그 전방산업이 성장하고 있어 1년으로 보면 영업익이 300억은 될 것으로 보여, 그런데 시가총액이 1000억이야. 그리고 PBR이 0.5야. 한마디로 3년이면 회사가 두 배성장하고 현재 장부상 가치는 시가총액의 2배인 2000억이란 말이지. 그렇다면 이 회사의 밸류를 그냥 그대로 두고 계속 팔아야할까?

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시총이 순이익(또는 영업익: 이건 사람마다 다른데 나는 영업익을 더 중시한다)의 몇배인가? 이게 PER이다. 나의 경험상 저런 회사는 최소 2배 또는 PER10배로 하면 3배 시총이 오른다. 다만 시장상황에 따라서 그것이 한달만에 나오느냐? 1년이 걸리느냐의 문제만 남은 것이다.그래서 주식투자는 분석과 함께 기다림의 미학이 필요한 것이다.

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만약 그 주식이 제대로 된 가치를 받게 된다면 그 때 팔면된다. 그런데 내가 산 가격보다 또 내가 분석한 가격보다 훨씬 내려가 있고 저평가되어 있다면 더 사야 하는 것이 맞다. 더 살 수없다면 제 값을 받게 될 때까지 기다려야 하는 것이다. 개인투자자들이 가장 못하는 것 중에 하나가 장기적으로 주식을 들고 가는 것이다. 10% 내리면 손절하라고? 그러면 10% 오르면 팔아야 하는가? 그런데 그 주식이 80년대 삼성전자라면? 아니면 2022년 말의 에코프로라면? 그런 경우는 계속 들고 있는 것이 크나큰 이익이다. 그게 지금은 중소형주와 2차전지라는 것이다.

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■15% 요동친 지수

이번 주 코스피는 장중 고점 대비 저점까지 이틀 동안 무려 15%포인트가 흔들렸다. 코스닥도 하루는 장중 +3.5%까지 올랐다가 하한가 폭으로 밀리고, 다음 날은 다시 -6%까지 밀리는 극단적인 변동성을 보였다. 이날 개인 투자자들은 그동안 버티던 삼성전자·SK하이닉스를 5조원 넘게 손절 매도했다. 코스피 전체 신용융자 28조원 중 삼전닉스 두 종목이 약 10조원, 40% 가까이를 차지하고 있어 이 물량 청산이 변동성을 키운 핵심 요인으로 지목된다.

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이 급락의 원인을 하나씩 뜯어보면, 실적이나 펀더멘털 훼손이 아니라 특정 ETF로의 수급 쏠림이라는 점이 분명해진다. 7월 들어 외국인이 코스피에서 매도한 금액의 사실상 100%가 삼전닉스 두 종목에 집중됐고, 개인은 코스피 전체 매수 금액의 132%를 이 두 종목에 쏟아부었다. 특정 두세 종목에 거래대금의 20~30%만 쏠려도 다른 종목들이 못 올라가는 게 보통인데, 지금은 70~80%가 쏠려 있으니 나머지 시장 전체가 억눌릴 수밖에 없는 구조다.

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■ 저점매도는 주식투자 실패

이 방송에서 가장 힘주어 강조하는 지점이 바로 이 부분이다. 지금 발생하는 하락은 기업의 실적이나 성장성이 훼손돼서가 아니라, 특정 상품으로의 수급 쏠림이 만든 왜곡이라는 것이다. 실제로 방송에서는 코스닥 거래량이 2021년 이후, 즉 5년 만에 최저치로 떨어졌다는 데이터를 근거로 든다. 거래량이 바닥까지 마른 상태에서 나오는 급락은, 팔 사람이 이미 다 판 상태에서 소수의 거래로도 호가가 쉽게 밀리는 '왜곡된 하락'일 가능성이 크다는 논리다.

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여기에 신용·미수 반대매매까지 겹쳤다. 7월 9일 하루에만 신용 반대매매가 1400억원 나왔을 정도로, 무리하게 레버리지를 쓴 투자자들이 강제 청산되면서 다른 투자자들까지 덩달아 흔들리는 상황이 벌어지고 있다. 이런 국면에서 공포에 휩쓸려 저점에 던지는 건, 정작 팔아야 할 사람들이 이미 다 판 이후에 뒤늦게 합류하는 셈이 된다는 게 방송의 핵심 메시지다.

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■ 중소형주·2차전지 저점 형성

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두 번째 근거는 하락이 시작된 시점의 차이다. 코스피 대형주는 6월 19일이 고점이었던 반면, 코스닥·중소형주와 2차전지는 이미 5월 초부터 먼저 고점을 찍고 내려오기 시작했다. 즉 대형주가 6월 19일 이후 24% 빠지는 동안 중형주·소형주는 상대적으로 덜 빠진 것처럼 보이지만, 5월 초부터 누적으로 계산하면 중형주·소형주도 이미 25~27%가량 빠져 있어 대형주와 비슷한 수준의 조정을 먼저 소화한 상태라는 것이다. 코스닥은 5월 초 고점 대비 장중 저점까지 거의 40%가 빠졌는데, 이는 2008년 금융위기 당시보다도 짧은 기간에 더 크게 밀린 수준이다.

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밸류에이션으로도 이 판단은 뒷받침된다. 코스피 소형주 PBR은 0.42배 수준까지 내려앉아 있는데, 통상 이 정도 밸류에이션에서는 추가로 밀릴 여지가 크지 않다고 본다. 2차전지 대표주들 역시 고점 대비 40~50%가량 하락했는데, 이는 작년 저점 대비 2~3배씩 올랐던 상승분의 기술적 되돌림 수준으로 해석할 수 있다는 분석이다. 실제로 앨버말·간펑리튬 같은 해외 리튬 대표주들도 저점 대비 220~260%씩 급등했다가 최근 고점 대비 40% 안팎 조정을 받고 있어, 국내 2차전지·포스코홀딩스의 조정 폭과 비슷한 궤적을 그리고 있다.

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여기에 환율 변수도 함께 봐야 한다. 원달러 환율이 한 달 반 만에 100원 넘게 급등하며 반도체 수출주에는 우호적으로, 원자재 수입 비중이 높은 포스코홀딩스 같은 종목에는 불리하게 작용했는데, 최근 환율이 고점 대비 꺾이기 시작하면서 이 역풍도 완화되는 흐름이다. 외국인은 포스코홀딩스 주가가 흔들리는 동안에도 꾸준히 순매수를 이어갔는데, 이는 내년 영업이익이 4조원대로 회복될 것이라는 실적 전망을 보고 환율이나 단기 수급 변수에 흔들리지 않고 담고 있다는 뜻으로 해석된다.

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■ 결론-기다림의 미학

결국 이 두 가지 논지를 종합하면, 지금의 급락은 펀더멘털 훼손이 아니라 특정 ETF로의 자금 쏠림이 만든 수급 왜곡이며, 중소형주와 2차전지는 이미 시간상 먼저 저점을 형성했을 가능성이 높다는 게 방송의 결론이다. 국민성장펀드 150조원의 하반기 집행, 정부 정책의 코스닥 반영 시차 등 아직 반영되지 않은 재료들도 남아 있다는 점을 함께 짚는다.

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주식에서 일반 개인투자자와 반대로 가는 투자가 역발상 투자인데, 그 경우 성공확률이 높다. 개인투자자는 너무 감정적 대응을 한다. 저 사람이 좋다고 하니 따라사고 안좋다고 하니 저점에 매도한다. 그런데 그렇게 해서 돈 벌었다는 투자자를 본 적이 없다. 내 주변에도 많은 투자자들이 있었는데 개인들이 돈을 벌었다는 이야기를 별로 들어본적이 없다. 그것은 그냥 느낌대로 투자하기 때문이다. 자료와 정보를 종합하고 미래를 좀 생각해보고 천천히 매도 시점을 잡는 것도 지혜로운 것이다. 또한 지금이 저점이라고 판단이 된다면 그때부터 한번에 잡지말고 적어도 3번 이상 나눠서 천천히 사 들어가는 것도 방법이다. 이 이야기는 적어도 6개월 ~ 1년은 기다려야 큰 수익을 얻을 수 있다는 이야기이다. 지금 바닥이니 바로 사서 몇 % 먹는다는 이야기가 아니다. 그렇게 주식이 쉽다면 모든 사람이 부자가 되었을 것이다.

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다만 이는 어디까지나 하나의 몇 몇의 시장 해석이며, 실제 투자 판단은 개인의 리스크 허용 범위와 자금 여력을 고려해 신중하게 내려야 한다.

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⚠️ 이 글은 유튜브 방송 인터뷰 내용을 정리한 것이며, 특정 종목에 대한 투자 권유가 아닙니다. 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

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[참고자료]

1. 김봉만의 신의한수 – YouTube (https://www.youtube.com/watch?v=If2_CWXYnHI)