2자전지 캐즘 끝(테슬라 매출 반등, 로보택시 확대, 삼원계와 전고체로 한국기업이 달린다)

테슬라 1년 실적 반등사진

■ 전기차 캐즘, 이제 근거를 잃었다

 

  테슬라가 올해 2분기 48만대가 넘는 차량을 인도했다. 1년 전(38만4000여대)보다 25% 늘어난 수치이자 시장 예상치(모건스탠리 41.3만대, 도이체방크 41.6만대)를 크게 웃도는 실적이다. 지역별 인도량은 공개되지 않았지만 유럽자동차공업협회 자료로 보면 유럽이 회복을 이끌었다. 올해 1~5월 테슬라의 유럽 판매는 전년 대비 77% 급증했다. 2분기 연속 역성장하던 실적이 한 분기 만에 두 자릿수 중반대 반등으로 돌아선 건 시장이 예상한 수준을 크게 웃도는 결과다. 전기차 시장이 정말 살아나고 있는지는 유가와 정책 변화를 보면 더 명확해진다. 중동 정세 불안으로 유가가 뛰면서 전기차 수요가 다시 살아났고, 각국 보조금 정책과 맞물리며 판매를 밀어올렸다. 여기에 지난해 유럽 판매를 38%나 끌어내렸던 반머스크 정서까지 누그러지면서 기저효과가 겹쳤다.

 

  2년 연속 판매가 줄던 테슬라가 분기 만에 25% 반등했다는 건, 그동안 2차전지 업종 전체를 짓눌러온 '전기차 캐즘'이라는 프레임 자체가 더는 유효하지 않다는 뜻이다. 전기차 수요가 일시적으로 정체됐던 건 맞지만, 이제 그 정체 국면은 지나가는 중이고, 2차전지 주가가 캐즘 때문에 못 간다는 논리는 이제 근거를 잃었다고 봐야 한다. 돌이켜보면 지난 2년간 국내 2차전지 3사(LG에너지솔루션·삼성SDI·SK온) 주가를 짓눌러온 가장 큰 담론이 바로 이 캐즘론이었다. 전기차 수요가 구조적으로 꺾였다는 우려가 실적 부진과 겹치면서 밸류에이션 자체가 낮게 눌려 있었는데, 테슬라라는 업종 대표주에서 수요 회복 신호가 뚜렷하게 나온 이상, 그 담론의 설득력은 크게 약해졌다고 봐야 한다.

 

 

■ 로보택시 확대

 

  로보택시 확대는 다음 수요처를 보여준다. 같은 날 다른 쪽에서도 신호가 왔다. 테슬라는 지난 3일부터 마이애미에서 로보택시 서비스를 시작한다고 발표했고, 이 소식에 주가는 하루 만에 6.7% 급등했다. 기존 텍사스·캘리포니아·플로리다 일부 지역에 이어 4번째 대도시권으로 확대된 셈이다. 여기에 7일 텍사스 기가팩토리에서 로보택시 전용 차량 '사이버캡' 양산 관련 소식이 나올 수 있다는 기대감까지 겹치며 투자자들의 관심이 커지고 있다. 여기서 짚어야 할 부분이 있다. 로보택시가 실제로 실용화되려면 두 가지 조건이 반드시 충족돼야 한다는 점이다. 하나는 주행거리, 다른 하나는 충전 속도다. 로보택시는 사람이 운전하는 차와 달리 쉬지 않고 도로를 돈다.

 

  하루 중 도로 위에 머무는 시간 자체가 일반 승용차와 비교가 안 될 정도로 길다. 배터리가 자주 방전되고 충전이 오래 걸리면 그만큼 가동률이 떨어지고, 사업성 자체가 무너진다. 결국 주행거리와 충전 속도, 이 두 마리 토끼를 동시에 잡아야 로보택시 사업이 돌아간다. 이 계산은 단순하다. 로보택시 한 대가 하루에 벌어들이는 매출은 도로 위에서 승객을 태우고 있는 시간에 비례한다. 충전 때문에 하루 몇 시간씩 차량이 멈춰 서 있어야 한다면, 그 시간만큼 매출 기회를 그대로 날리는 셈이다. 일반 승용차 소유주는 충전이 느려도 자는 동안 채우면 그만이지만, 24시간 굴러가야 하는 로보택시에게 충전 속도는 곧 수익성과 직결되는 문제다. 그래서 한국의 배터리 기업들에게 향후에 큰 기회가 오게 된다. 특히 3원계 배터리는 특허로 무장이 되어 있어서 중국기업이 기웃거리지 못한다. 

 

 

■ 삼원계에서 전고체로 한국기업이 달린다.

 

이것이 한국 2차전지의 기회가 될 수 있다. 이 조건을 만족시키는 배터리는 지금 당장은 니켈 함량이 높은 삼원계(NCM) 배터리이고, 더 멀리 보면 결국 전고체 배터리로 갈 수밖에 없다. 중국 배터리 기업들이 주력으로 삼는 LFP(리튬인산철) 배터리는 가격은 싸지만 에너지 밀도와 충전 속도 면에서 삼원계 대비 근본적인 한계가 있다. 로보택시처럼 주행거리와 충전 속도가 사업의 성패를 가르는 영역에서는 LFP로는 답이 나오지 않는다. LFP가 저가형 대중 전기차 시장을 장악해온 것과, 로보택시처럼 고성능·고가동률이 요구되는 특수 용도 시장은 완전히 다른 이야기다.

 

바로 이 지점에서 한국 2차전지 기업들의 위치가 달라진다. 삼원계 배터리 기술력은 한국 기업들이 오랫동안 축적해온 영역이고, 전고체 배터리 상용화 로드맵 역시 삼성SDI를 비롯한 국내 기업들이 앞서 준비해온 분야다. 셀 제조사뿐 아니라 양극재·전해질·분리막을 만드는 소재·부품·장비(소부장) 기업들도 마찬가지다. 에코프로비엠, 포스코퓨처엠 같은 양극재 기업들이 고니켈 삼원계 양극재에 집중해온 것도 결국 이런 고성능 수요를 염두에 둔 행보였다고 볼 수 있다.

 

로보택시라는 새로운 수요처가 본격적으로 열리면, 결국 그 수혜는 삼원계와 전고체 기술을 가진 쪽으로 돌아갈 가능성이 크다. 앞으로 2차전지 투자를 고민한다면 중국 LFP 밸류체인보다 한국의 2차전지 셀 기업과 소부장 기업들을 눈여겨보는 쪽이 합리적인 선택이라고 본다. 정리하면, 테슬라의 2분기 실적은 전기차 캐즘이 끝나가고 있다는 신호이고, 마이애미 로보택시 확대는 다음 수요처가 무엇인지를 보여주는 신호다.

 

두 신호가 같은 주에 동시에 나왔다는 건 우연이 아니라, 2차전지 업황의 방향이 바뀌고 있다는 걸 보여주는 흐름으로 읽어야 한다. 캐즘이라는 단기 악재가 걷히고, 로보택시라는 새로운 성장 스토리가 그 자리를 채워가고 있는 셈이다. 다만 이 흐름을 볼 때 유의할 점도 있다. 로보택시 사업은 아직 초기 단계이고, 규제 승인과 안전성 검증이라는 변수가 여전히 남아있다. 실제로 지난해 텍사스 오스틴에서 로보택시 시범 운행이 시작됐을 때도 초반 급등 후 트럼프-머스크 갈등 등 정치적 변수로 주가가 도로 흔들린 전례가 있다. 2차전지 업종에 대한 시각 전환은 방향성 측면에서는 유효하지만, 단기 변동성까지 사라진 건 아니라는 점을 함께 고려해야 한다. 그럼에도 2차전지는 한국의 미래산업이고, 희망이 될 수 있는 반도체 다음 가는 먹거리임에는 틀림없다. 

 

⚠️ 특정 종목에 대한 투자 권유 글이 아니며, 위 내용은 필자 개인의 의견입니다. [참고자료] 1. 테슬라, 부진 터널 벗어나나…2분기 48만대 인도, 전년比 25%↑ – 이데일리 2. 테슬라, 로보택시 마이애미 진출에 6.7% 상승 [뉴욕증시 무버] – 이투데이/파이낸셜뉴스